商報時評：加息之劍高懸 風險不容忽視

美聯儲下任主席鮑威爾最新公開表態稱，美國目前經濟狀況支持下月加息，12月加息的理據越來越充分，可謂是向市場釋放出了下月美國肯定繼續加息的信號。而昨日，本港1個月銀行同業拆息就已飆升至1.003厘，創2008年以來首次升破1厘的高位，拆息的飆升破頂，必然帶給本港上調利率的壓力。可以說，美國加息給本港息口帶來的影響已開始顯現，再加上美元下月鐵定的加息步伐，本港拆息若持續上升，料本港的加息終會提前來臨，或許會早於市場預期的明年首季。

早前，與供樓按息相關的本港1個月拆息(H)升至0.92厘左右時，許多專業人士便預測本港拆息於年底前有望沖破1厘，而還未過完11月，昨日拆息就已超出預期升到1.003厘，可見升勢之快。目前，本港市場以1個月拆息為基準的H按息率普遍為1個月拆息(H)加1.3厘，如此計算，則現時實際按揭息率已到2.3厘左右，早已觸及以P按(最優惠利率)為基準的2.15厘的封頂水平(即目前最優惠利率5.25厘減去3.1厘)。未來如果本港拆息仍在如此高位繼續上升，導致實際H按息率與封頂息率之間的息差越擴越大，本港銀行難抵壓力，終將會加息，上調最優惠利率。

從拆息的上升趨勢看，本港利息跟隨美元加息而上調是必然的。有分析指本港拆息上升受到近期許多IPO活動、新股凍結資金的影響，但是隨著這些新股陸續已上市，IPO熱潮已過，拆息也沒有太大的下調趨勢。綜觀本港1個月拆息從9月底的0.58厘左右上升至10月底的0.73厘左右，再升至昨日的1.003厘，港息不斷上升，而且升幅較大。近期的本港拆息上升可能也受到年底資金需求增大的因素影響，但是仔細分析近幾個月拆息保持持續上升趨勢，且昨升破2008年以來的1厘最高位，可見，IPO活動和年底資金需求或會短期影響本港的拆息浮動，但最終影響拆息上升且升幅如此之大的最大因素還是美國的持續加息政策。

現在，下任美聯儲主席鮑威爾的表態已表明美元在接下來的12月會繼續加息，在聯匯制度影響下，隨著美元持續加息，港元與美元之間息差逐漸拉大，本港終將實行加息。過去幾月本港利息都沒有跟隨美元的幾次加息而出現上調，但這並不代表風險沒有在累積，市場和投資者不能掉以輕心。昨日的拆息升破歷來高位就給大家發出了強烈的警示信號。隨著拆息持續上升，本港加息上調最優惠利率的壓力會逐漸加大，特別是資金並不充裕的中小型銀行加息壓力更大。昨日星展銀行負責人張建生就表示，估計本港最優惠利率最快明年首季上升0.25厘。而從目前本港拆息超預期的增速和增幅來看，再加上12月美元的繼續加息刺激，本港加息或會提前到來，投資者須謹防加息風險。

總之，隨著美國12月加息和本港拆息持續、超預期的快速上升趨勢，本港加息之劍高懸，隨時可落下，市場、投資者以及市民都要早作風險管理和預防，特別不要盲目投入過熱的樓市。
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