大公社評：美息去向未明　徒添市場波動

黑天鵝年來臨，打亂美國利率正常化計劃，即使近月美股迭創新高與就業數據好轉，但聯儲局對於是否加息依然舉棋不定，反映其對國際經濟與金融形勢有很大的戒心，憂心來自總統大選、英國脫歐餘震、歐洲恐怖襲擊以及地緣政治等因素帶來一定風險。美息走向持續不明朗，徒添環球股匯市場波動。

關乎全球資金流向的聯儲局議息會議，成為市場焦點所在，但結果一如預期，美息維持不變，而聯儲局會後聲明內容保持利率鴿派的本色，並無釋出任何短期加息的信號，美元兌主要貨幣應聲下跌，美債呈現價升、息跌的情況。至於環球股市則普遍從高位回落，港股昨日亦中止三連升，似乎投資者又開始質疑美國以至世界經濟復甦前景，資金醞釀新一輪無序波動，股匯市場難有安寧的日子。

上月英國脫歐消息一出，令今年美國加息機率一度跌近零，甚至有可能減息，但隨着美股收復失地、再創新高，加上非農新增職位由五月一萬一千個大幅增加至六月的二十八萬七千個，加息預期迅速升溫。不過，今次聯儲局議息會議之後，美國年內加息的機率依然徘徊在五成以下，可見投資者對美國經濟前景信心始終不足，擔心近月環球股市大幅反彈只是虛火上升，隨時打回原形。

其實，從聯儲局議息聲明內容來看，年內加息其實存在很大變數，聲明直指企業投資疲弱，而通脹仍然低於目標，強烈暗示美國不急於加息，其中提到「將會繼續評估國際局勢，決定何時加息」的字眼更是可圈可點，聯儲局終要面對現實，作出加息的決定時，不能不考慮環球經濟與金融市場形勢。

事實上，當前困擾世界經濟不明朗因素有增無減，金融市場持續震盪不休。一是發達國貨幣與財政政策逐步失效。日本日前宣布擴大振興經濟規模至二十八萬億日圓（二千六百億美元），企圖再次大幅推低日圓匯價，可惜有關方案內容只是舊酒新瓶，毫無新意，日圓兌美元匯價呈現不跌反升的走勢，可知道振興經濟方案效用不大。

二是英國脫歐餘震未止。近月歐洲接連發生恐怖襲擊事件，造就極右反移民的政黨勢力擴張，未來一年歐洲多國將舉行大選或地方選舉，脫歐風暴餘波未了，歐洲一體化面臨政治不確定性風險，可能衝擊歐洲銀行體系穩定，而土耳其發生流產政變，地緣政治風險急速上升，以致市場避險情緒揮之不去。

三是美國總統大選可能成為新的黑天鵝事件，主張美國優先、鼓吹貿易保護主義的共和黨總統候選人特朗普一旦當選，勢令美國經濟與金融市場更加混亂。

本港金融管理局不厭其煩再發預警，直指美國及國際金融環境存在頗大的不確定性，顯見世界經濟前景嚴峻，金融市場風高浪急，投資者需謹慎管理風險。

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