大公社評：須防金融大鱷興風作浪

環球金融市場患上加息恐懼症，資金加速從股市、債市及新興市場貨幣大撤退，以致人民幣貶值預期再度升溫，加上國慶假期將至，造成近期本港離岸人民幣市場資金持續緊張，隔夜拆息昨日進一步上升至近二十四厘，較上周五大幅抽高約十六厘，為有紀錄第二高，由此反映環球金融市場已翻起新波濤。當局須要提高警覺，防範國際金融大鱷興風作浪，趁勢狙擊人民幣。

當前環球金融市場已步入新的震盪周期，尤其是股債市場沽壓來勢洶洶，近周環球股票與債券基金錄得淨資金流出為三個月來最多，可見資金一窩蜂沽售風險資產，不斷增持現金比重。美元匯價強勢變本加厲，這對包括人民幣在內的新興市場貨幣匯價構成相當壓力，令做空人民幣的炒家有機可乘。

在本港離岸人民幣市場流動性趨緊情況下，不單止隔夜拆息抽高至二十厘以上，還呈現離岸人民幣與在岸人民幣匯價「倒掛」現象，即離岸價竟然高於在岸價。事實上，本港離岸人民幣隔夜拆息抽升與環球金融市場動盪加劇息息相關，當股債市場出現英國脫歐以來最大震盪之後，離岸人民幣隔夜拆息加速抽升，由最初的兩厘，跳升至近十厘，昨日再進一步抽高至近二十四厘。

值得注意的是，離岸人民幣隔夜拆息高企可能會持續一段時間，甚至上試更高的水平，這不排除與人民幣炒家再度蠢蠢欲動有關，預期人行重施故伎、挾高離岸人民幣隔夜拆息反擊炒家。人民幣隔夜拆息大升意味沽空人民幣成本急漲，令炒家知難而退。

今年初，國際金融大鱷曾經肆意唱空中國，其中索羅斯便揚言已沽空亞洲貨幣，矛頭直指人民幣，令人民幣匯價壓力重重，但做空中國的炒家始終無法得逞，一方面是中國經濟呈現企穩勢態，另一方面則是離岸人民幣隔夜拆息高見六十六厘的新高，沽空人民幣成本實在太高，炒家紛紛打退堂鼓、平倉計數，當時市場便估計人行是特意挾高隔夜拆息，作為反擊沽空人民幣炒家的招數。

儘管如此，對於人民幣炒家絕不能掉以輕心。首先，環球股債泡沫爆破已近在眼前，新興市場貨幣正面臨新一輪沽售，人民幣炒家必然虎視眈眈，隨時捲土重來。

其次，國際金融大鱷慣常利用一些經濟數據大做文章，不斷唱衰中國。例如上月中國外匯儲備連續第二個月下降，降至三萬一千九百億美元，可能成為炒家沽空人民幣的藉口。

第三，人民幣下月將正式納入國際貨幣基金的特別提款權籃子貨幣之內，此時人民幣保持匯價穩定極其重要，否則會影響全球對人民幣作為國際儲備貨幣的信心，炒家便會趁機發難。

做空人民幣的炒家仍未死心。如果人行採取先發制人的策略，嚇退人民幣炒家，不會令人感到意外。

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