大公社評：歐洲政經未明　股匯波動難免

備受全球注視的法國大選有初步結果，中間派獨立候選人馬克龍與極右民粹候選人勒龐在首輪投票中跑出，市場預計馬克龍有望在第二輪投票中擊敗勒龐，奪得法國總統寶座，令歐元區暫時避過一劫，環球金融市場表現亢奮，歐洲股匯急升，其中法國股市勁升百分之四，歐元兌美元一度抽高百分之二，而港股受到內地股市下跌拖累之下也有近百點進帳，企穩於二萬四千點水平。

不過，歐洲政經不穩問題尚未完全解決，前景存在諸多不確定因素，續要面對重重挑戰。繼法國之後，歐元區另一核心德國，將在下半年舉行大選，歐洲一體化進程要面臨另一次考驗，而歐元區第三大經濟體意大利，被評級機構惠譽下調主權評級，令人憂心歐債危機死灰復燃。

當前歐元區政經前景未明，更是一波未平一波又起。即使法國大選初步結果正面，但投資者不宜掉以輕心，股匯市場難免持續大幅波動。

今次法國大選之中，馬克龍得票率為百分之二十三點九，略高於勒龐的百分之二十一點七，兩者得票率十分接近，可見法國內部社會呈現撕裂，尤其反移民的民粹主義情緒實在不容低估，構成法國以至歐洲局勢一個重要的不穩定因素。

事實上，若然民粹主義情緒持續在歐洲擴散，不但影響歐洲一體化進程，還不利於歐盟推出有效的財政救助與穩定金融措施與政策，這為歐洲主權債務頑疾迄今仍未能完全根治的因由所在。

值得注視的是，歐元區經濟復甦緩慢，面對美國加息提速，歐央行也不敢貿然進一步減少買債規模，其中法國與意大利失業率超逾百分之十，令歐債危機陰霾不散，意大利更有可能成為一個觸發點。

惠譽在上周突然將意大利主權信貸評級從「BBB+」降至「BBB」，略高於「垃圾債級別」而已，主要是意大利經濟表現疲弱，復加政局不明朗，意大利將在明年舉行大選，政治風險難以預期。

更重要的是，意大利銀行業體系十分脆弱，壞帳問題備受市場注視。事實上，意大利銀行業一直存在龐大資金缺口，而且不良貸款規模令人吃驚，估計放出貸款有一成七是壞帳，金額高達三千六百億歐元，佔意大利GDP比重達到百分之二十五，而國債佔GDP比重亦上升至百分之一百三十，已達到危險的水平。

歐元區不明朗因素繼續困擾全球經濟與金融市場。國際貨幣基金組織預測今明兩年歐元區經濟增長分別只有百分之一點七與百分之一點六，與歐元區政經變數多有密切關係。

當心歐洲隨時再驚現黑天鵝，引發環球股匯市場新震盪。港元兌美元昨日一度跌破七點七八零重要關口，再創一年新低，再一次向市場發出重要警示。當前環球政經局勢變化難測，資金流向存在急速轉向的巨大風險。

【大公網】