大公社評：警惕美國政策觸發港資外流

市場憧憬內地養老金大舉投進股票市場，加上美國放寬銀行業監管，港股昨日急升逾二百點，恒指重上二萬三千三百點水平，中止四連跌，為踏入雞年以來首個交易日上升。

不過，港股外部風險不容低估，尤其是特朗普新政已構成全球經濟與金融市場重大威脅，本港財金官員相繼發出警示，反映潛藏危機隨時一觸即發。目前美國貨幣政策以至美元匯價走勢存在很大不確定性，牽動全球資金流向，加劇金融市場波動，雞年股匯債市將呈現多變難測的格局，投資者需做好風險管理，審慎理財，步步為營。

特朗普政策不明無疑是當前環球金融市場震盪不休之源。首先，特朗普就任總統才兩周，推出移民新政已引起軒然大波，全美各地掀起了推翻「穆斯林禁令」的法律戰，例如科技公司巨頭蘋果公司將訴諸法律，認為新政不利專才流入美國，反對特朗普移民「惡法」，一旦美國內耗持續下去，必然會影響實體經濟表現，美股以至環球股市難有好日子。至於特朗普新政放寬銀行業監管，短期有利銀行股表現，但長遠而言，卻埋下更大金融「定時炸彈」。

其次，備受市場注視的特朗普經貿政策，迄今為止尚未明朗化，投資市場顯得惴惴不安，尤其是特朗普無理將製造業不濟與貿易逆差的責任全推卸到別國身上，甚至狂言貿易夥伴操縱貨幣匯率，這意味推出貿易保護主義政策措施不遠了，有可能引爆貿易戰、貨幣戰與金融戰，以致資金無序急速流動，所產生金融震盪實在難以估計。

第三，特朗普新政可能包括個人與企業減稅措施，刺激美元匯價走強，無可避免帶來新一輪環球金融市場波動。雖然近月美元匯價回軟，但目前判斷美元轉勢向下仍屬言之尚早。

無可否認，企業投資意欲不足，美國就業市場仍有改善空間，上月非農業新增職位比預期多，但失業率卻略升至百分之四點八，而平均時薪按月僅增百分之零點一，顯示通脹溫和，短期加息壓力不大，令美國利率正常化步伐變得更加不明朗。

然而，特朗普還有招數吸引資金回流，催谷本土投資，包括推出減稅措施，促使美企在海外的二至三萬億美元資金調回美國投資，這樣將會重新推高美元匯價，新興市場資金流走壓力難消。

目前本港銀行體系結餘保持二千六百億元，未見明顯資金流走跡象，但本港金管局總裁陳德霖不厭其煩再發預警，直指全球金融市場風險正在上升，影響本港宏觀經濟與金融環境，需要緊盯資金流向變化以及利率走向。

特朗普政策帶來巨大風險，本港須保持高度警覺性。當心美元進一步走強以及港美息差持續擴大，引發本港資金突然逆轉外流。事實上，美國利率正常化是大勢所趨，港息或遲或早跟隨美息上調，物業資產價格將會首當其衝。

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