大公社評：美加息撼動全球金融市場

美聯儲局議息後決定上調聯邦基金利率四分一厘，為一年來首次，意味美國重新啟動利率正常化進程以及全球央行貨幣政策進一步分化，造成美元強者愈強，美匯指數應聲衝上十四年新高，而美長債孳息則升破兩厘六的兩年高位，資金出現無序流動，撼動全球金融市場，新興市場股匯債市可能面臨更大風暴威脅。

聯儲局委員預期明年加息三次，令人憂心美國加息步伐加快，金融市場難逃新一波震盪，其中港股昨日急瀉百分之一點八，成為亞太區股市跌市重災區。在聯繫匯率制度下，港元跟隨美元走強，對本港實體經濟構成負面影響，旅遊零售業持續處於不利的經營環境，況且港息或遲或早追回美息加幅，物業資產價格最為高危，本港資金流走風險愈來愈大，港股承受沽壓也較大。

事實上，署理財政司司長陳家強與金融管理局總裁陳德霖昨日相繼發出預警，提醒投資者要留意美國加息對國際資金流向影響，並且保持警覺性，以應對市場波動與風險。儘管聯儲局十年才第二次加息，但不能排除加息周期已開始，促使資金加快回流美國，從而對金融市場以至資產價格產生巨震。

本港金融管理局昨日將貼現窗基準利率上調四分一厘，但本港銀行未有同步調高按揭利率或最優惠利率，樓市表面上無大影響。不過。近日港元拆息創出零八年金融海嘯以來新高，拆息按揭供樓支出已有所增加，預期本港拆息進一步抽升下，推高銀行資金成本，按揭利率觸底回升機會很高，本港樓市調整壓力勢必加大。

其實，美國經濟新增動力不足，從聯儲局預測今明兩年經濟增長只有百分之一點九與百分之二點一可見一斑，企業投資增長始終乏力，實體經濟根本難以承受利率過快上升，否則聯儲局不會一年只敢加息一次。然而，目前市場對特朗普新政有很大憧憬，一廂情願相信可推高通脹與刺激經濟，市場對利率上升預期持續高燒不退，令強勢美元還會持續一段時間，新興市場走資噩夢遠未完結，港元與港股無可避免受累。

值得注意的是，強美元衝擊波對新興市場影響不容低估，過去多年超低息環境，新興市場大量進行美元債務融資。在美元升勢轉急與利率逐步趨升的雙重打擊下，新興市場受累「美元荒」，償債能力備受關注，估計目前新興市場美元計價債務超逾三萬億美元，未來兩、三年到期美元債務達到數千億美元。

美元強勢、特朗普新政、歐洲多國大選及英國脫歐談判等多項政經不確定因素疊加一起，爆發區域性金融危機風險與日俱增。事實上，包括上世紀八十年代的拉美金融危機與九十年代的亞洲金融風暴，美元急速走強是主要導火線之一，引發當時新興市場大走資、動搖金融體系穩定。現在又進入強美元時代，當心另一場危機再度發生。

【大公網】