大公社評:美國利率惹下禍　環球股匯受折騰

美國貨幣政策不明朗，聯儲局對年內是否進一步推進利率正常化仍然舉棋不定，導致近期美元匯價表現反覆，加劇市場資金無序流動，令環球股匯市場飽受折騰，而且市況異常飄忽，其中港股昨日突然從兩個月半低位急升近百分之三，而人民幣兑美元則沽壓重現，回落至三個半月低位，金融市場風險警示暫難解除。

美息走向一直牽動環球經濟與金融市場的神經，美國加息陰霾不散，近月全球各地股市普遍走弱，投資者信心虛怯，憂心美國罔顧經濟復甦基礎不穩的現實，強行加息的話，可能重蹈去年十二月加息的覆轍，令市場流動性突然抽緊，引發環球股匯債、商品等市場出現難以預計的大風暴。

事實上，美國經濟增長動力不足，今年首季經濟增長只有百分之零點五，為兩年來最慢，加上尚未達到百分之二通脹目標，聯儲局根本缺乏理據繼續加息。更重要的是，聯儲局主席耶倫不久前還開腔表明不排除實施負利率，一定程度反映美國經濟存在隱憂，加息步伐實在不宜過急。

令人意外的是，近周多個聯儲局委員相繼發表利率鷹派言論，直指今年六月或七月是落實加息的合適時間，似乎聯儲局為保公信力，勢要推動利率正常化，結果徒添股匯市場混亂。

近期美國加息預期急速升温，美匯指數見一個半月高位，引發資金蜂擁從風險資產流走，拖累環球股市回落至一個半月低位，其中港股一度失守二萬點支持位。雖然環球股市昨日在美股帶動下出現強勁反彈，其中港股單日急升逾五百點，迅速收復二萬點失地，但美國貨幣政策走向將繼續拖?環球股市的後腿，急升暴跌的市況可能還要持續一段時間，還要提防出現意想不到黑天鵝事件。

一是美國經濟承受加息的能力存疑，可能刺破美股泡沫。即使日前公佈新屋銷售數據強勁，卻不足以證明美國經濟動力增強，難以支撐美股以至環球股市持續上升，擔心美股泡沫遲早爆破。

二是規模達到二萬億美元的美國垃圾債券（高回報、高風險的債券）市場危危乎。國際油價暴跌已令美國頁巖油企業發行的垃圾債券違約風險上升，若然美國進一步加息，勢必加速垃圾債券爆煲的機率。

三是加息推高美元匯價，新興市場隨時面臨新一波走資壓力，股市、匯市隨時出現拋售潮，有可能演變成為主權債務危機。

值得注意的是，中國經濟基本面穩定支持人民幣兑美元匯價在首季止跌回升，但踏入第二季，面對美元反覆轉強，在岸與離岸人民幣匯價沽壓重現，兑美元分別跌約百分之一點五。

環球股匯風險揮之不去，都是美國利率政策惹的禍。若然美元維持強勢，人民幣匯價將存在短期走貶的壓力，需要防範國際金融大鱷藉機做空中國，從中炒作圖利。

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