中國製造業見底回升

中國經濟再現積極轉變。三月份官方和財新製造業PMI（採購經理人指數）表現均超預期，環比分別大漲1.2和1.7個百分點至50.2、49.7，各錄九個月和十三個月新高，其中官方數據更時隔八個月重越榮枯線。分析預計，隨?寬鬆財政政策進一步顯效，加上項目資金的逐步到位，二季度經濟或現明顯改善。\大公報記者 倪巍晨上海報道

國家統計局昨日公佈上月官方製造業PMI數據，不僅升至50.2，且大幅優於市場預期的49.4；官方非製造業PMI也升1.1個百分點至53.8，擺脱上月歷史低點，創兩年來最大升幅。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河總結官方PMI數據五大特點：一、企業節後集中開工，加上供給側改革加快，生產市場回暖；二、進出口市場需求上漲，重回擴張區間；三、近期國際大宗商品及部分流通領域重要生產資料價格反彈，企業採購趨活躍；四、結構調整積極推進，製造業繼續向中高端邁進；五、固定資產投資回升，房地產市場回暖。

次季經濟或現明顯改善

國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，PMI反彈幅度遠超預期，經濟短期改善跡象明顯，補庫存、房地產回暖和穩增長是推動經濟反彈主因。華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘稱，股市、大宗商品上月反彈及人民幣匯率的企穩，均有助製造業脆弱的信心得到恢復。

官方製造業PMI數據還顯示，五大核心指標全線回升；其中生產、新訂單、供應商配送時間指標環比大漲2.1、2.8及1.5個百分點，分別至52.3、51.4和51.3，均高於榮枯線；從業人員和原材料庫存指數雖仍低於榮枯線，但環比微升0.5和0.2個百分點，至48.1和48.2。同期，財新PMI各項分類指標也幾乎全線回暖。

招行資產管理部高級分析師劉東亮表示，官方PMI新訂單、新出口訂單均大幅升至榮枯線上方，在手訂單亦大幅攀升，顯示內外需同時回暖。財新智庫首席經濟學家何帆從財新PMI角度解讀稱，各類指標回暖，前期刺激政策效果正逐漸發揮。

從企業規模來看，上月官方大型、中型及小型企業PMI依次為51.5、49.1和48.1，分別較前值回升1.6、0.1和3.7個百分點。不過，趙慶河提醒，現時企業生產經營仍存不少困難，上月反映企業資金緊張、市場需求不足和勞力成本上漲的企業比例雖環比有所回落，但仍超40%，尤其是小型企業資金緊張狀況仍有所加劇。

投資需求正在企穩復甦

展望未來，交銀金研中心資深研究員劉濤預計，鑑於內地財政政策力度加大、赤字率容忍度的提升及歐美外需的階段性回暖，上半年製造業PMI料圍繞榮枯線「穩中略升」。中金公司分析師易峘、梁紅也相信，越來越多跡象表明投資需求正企穩復甦，未來數月內中國經濟或進入回暖通道。

民生證券宏觀分析師朱振鑫表示，項目開工後高規模的社會融資將逐步進入項目，轉化成到位資金和新開工計劃投資額大幅增長支持下，二季度經濟可能顯著改善。

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